有效市场假设：为什么巴菲特投资这么厉害？

今天我给大家讲一讲巴菲特投资的秘诀在哪里？

巴菲特大家应该都很熟悉，他是全球著名的投资人，他现在的身家大概在 850 到 1000 亿美元，在全球排名大概是 1%-3%。

1941 年他就开始跨入股市，那时候他才 11 岁。然后巴菲特进了大学，最后他考入了哥伦比亚大学商学院，拜倒在著名的投资学理论专家格雷厄姆的门下。

在格雷厄姆门下，巴菲特学了很多东西，他特别学到了格雷厄姆对于投资的一个核心的主张。格雷厄姆反对投机，他主张通过分析企业的盈利情况、资产情况和未来的前景等因素来评价股票，而不是通过一些随机的信息或新闻。

后来的事情我们应该都知道，巴菲特非常非常成功，他在过去这么几十年里头，每年的复合回报率超过 20%，这是一个非常非常了不起的一个成就。不信你去试一试，如果一年你达到 20% 可能那不算什么，但要是几十年如一日地达到 20%，那简直就是奇迹。但是巴菲特做到了，所以他是一个传奇人物。

那么巴菲特成功的秘诀在哪里呢？他的秘诀可能有很多，我认为最重要的一个秘诀就是他坚信有效市场假说这么一个理论，英语叫 Efficient Markets Hypothesis。

有效市场假说这个理论是尤金·法玛 1970 年提出的，他对有效市场的定义是这样的：如果在一个证券市场中，价格完全反映了所有可以获得的信息，那么这样市场就为有效的市场。

在我进一步解释有效市场之前，我们来稍微介绍一下尤金·法玛这个人。尤金·法玛是美国著名的经济学家，他是芝加哥经济学派的成员之一，他的研究方向是现代投资组合理论和资产定价理论，他因为提出了有效市场假说而闻名于全球。也正是因为他在这方面的贡献，他在 2013 年的时候获得了诺贝尔经济学奖。

好，那么现在回到有效市场假说这个理论，一个市场是否是有效的，那么它有两个标志：一个是价格是否能够自由地根据有关信息变动；二是，一个证券的有关信息能否充分地披露和均匀地分布，使每一个投资者在同一个时间内得到等量等质的信息。