博傻理论：聪明的牛顿是笨蛋吗？

大家好，我是姚余梁，欢迎来到我的生活中的管理学节目。

今天我给大家讲一讲，聪明的牛顿是笨蛋吗？

我先给大家讲一个笑话，可能大家都听说过，说有两个人到山里面去爬山，他们走着走着就碰到一头熊。这头熊一看美味的晚餐送上门来了，就摩拳擦掌地要扑上去。这时，其中一个人从背包里面拿出一双鞋穿上就打算跑。另一个人就说：「你别傻了，你不可能比熊跑得快！」结果另一个人说：「没关系，我只要比你跑得快就可以了！」

这个笑话说的也是个事实，两个人，熊只要吃一个人，晚饭就吃饱了，所以如果一个人跑得比另一个人快，另一个人被熊吃了，那么跑得快那个人就能活下来！

在管理学里面这样的情形也是有理论根据的，这就是我们所说的「博傻理论」，英语叫「greater fool theory」，它是说在资本市场中，人们可以完全不管某个东西的真实价值而愿意花高价去购买，因为他们预期会有一个更大的笨蛋会花更高的价格从他们手里面买走！这种操作策略通常被市场称之为「傻瓜赢傻瓜」，一般只是在股市上升的行情中适用。

从理论上来讲，博傻有其合理的一面，博傻策略是高价之上还有高价，低价之下还有低价，就像接力棒，只要不是最后一棒都有利可图。它也像我们晚会时玩的击鼓传花一样，大家传啊传啊传，只要音乐停的时候这个花没落在我的手里头，我就没关系。落在我的手里面，我就自认倒霉，那我就是 the greatest fool，就是最大的傻瓜。

如果你听过先前节目的话，就知道我有提到一种叫做「有效市场」的假说，而巴菲特之所以能够赚这么多钱，也是因为坚信有效市场假说，坚信价值投资。

从博傻理论出发，就会得出不一样的观点：不管什么有效市场，不管什么价值投资，只要有下面有一个更大的傻瓜接盘，那么我就可以卖出去挣钱。博傻理论就认为，在股票市场上，一些投资者根本就不在乎股票的理论价格和内在价值，他们购入股票就是因为他们相信有更傻的人以更高的价格从他们手中接过这个烫手山竽。对于博傻的行为我们也可以分成两种，一种是感性博傻，一种是理性博傻。