你好，欢迎来到《张潇雨·个人投资课》，我是张潇雨。这是我们实战模块的第5讲。
上一讲我们介绍了一类以获得绝对收益为目标的基金，叫做量化对冲基金。在这一讲，我再给你介绍一类基金，同样也是以稳健地获取绝对收益为目标的，可以放到我们的核心仓或者稳健理财的投资计划里。这类基金有个大家通俗约定的名字，叫做“固收+”基金。
“固收”当然指的是固定收益类的产品，而“+”是指在固定收益之上，这类基金还会通过一些其他比较稳定的策略来增强整体收益。
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在讲解具体内容之前，我先给你一个比较宽泛的数字上的概念：这类基金根据具体仓位和策略不同，大概年化收益会在4%～8%之间，而最大回撤会控制在0～10%左右。可以看出来和之前介绍的量化对冲类产品的指标是相近的。
实际上从2018年之后，“固收+”类的产品开始在市场上逐渐流行起来，受到了各种投资者的欢迎。要知道，热门产品的流行往往和一些时代大背景的变化相关，想要理解“固收+”产品为什么值得考虑加入自己的投资组合，我们先来了解一下这几年中国资产管理领域发生的一个重大变化。
2018年4月27日，中国人民银行、银监会、保监会、证监会联合外汇管理局，联合发布了一个叫做《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》的文件，这份文件在业内也叫做资管新规。这份文件包括了很多内容，而和我们个人投资者非常相关的一个内容，就是资管新规明确打破刚性兑付。
什么意思呢？说得不那么学术一点，就是所谓的“保本保收益”型理财，再也没有了。以后只要银行告诉你某种理财产品是稳赚不赔的，那就是违法的，而且哪怕银行真的自己掏腰包把亏的给你补上，也不行——产品从根源上就不允许这么设计了。
当然，规定有个过渡期限，本来设定的是到2020年底，后来因为疫情，延伸到了2021年底。也就是从2022年开始，这份规定就要生效了。
那么这个规定会带来什么变化呢？一个最大的变化就是，以前个人投资者去买理财产品的时候，往往闭着眼去选那个收益高的就行了——反正有人给我兜底，我只用看回报就行。
但新规之后，我们就要综合考虑风险，考虑自己的承受能力，而且要去学习投资理财的相关知识，进行更多的自我教育了。从长期来看，这对我们国家资本市场的整体发展是有好处的。
另外多说一句，不要觉得新的规定好像是对个人散户要求更高了，把风险从银行那里转嫁到了我们身上。实际上，资管新规对促进银行和金融机构的改革和升级也是很重要的。
比如之前是这样的：银行卖给你一个理财产品，承诺收益5%，你买了之后，其实也不知道银行去干什么了，它顶多告诉你会大概配置哪类资产，你反正也只关心收益；但实际上银行去干什么了呢？
很多时候——肯定不是所有情况啊——但是很多时候，银行拿了你的钱去投资，一年以后亏了，那它怎么办呢？因为银行会卖各种理财产品，会形成一个资金池，如果你的部分亏了，它就从池子里调过来一笔资金，先把你的收益给补上，产生的窟窿以后再靠卖别的理财产品填，这样大家都开心。
但不用我多说你也能看出来，这样的模式是不可持续的。
所以资管新规一出，这种不合理的玩法都被叫停了。所以总体来说，新的规定的确是努力在引导我们国家的资产管理行业向正规、合理、可持续的方向发展。
当然，政策再优秀，规定再合理，我们普通人关心的还是自己的投资理财能不能继续获得稳定的收益。而且你也发现了，这几年不但银行理财不行，余额宝这样的货币基金收益也开始下降，P2P 产品就更不用说了。
所以在这个大背景下，“固收+”类产品，包括我们之前介绍的量化对冲等等一系列波动比较小、追求绝对收益、确定性相对比较强的基金类产品，就开始流行了起来。
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好，说了这么多，“固收+”类基金到底是什么，都在投资些什么呢？
“固收”的部分，当然主要以各种债券资产、债券基金为主；而“+”的部分，其实只要是法律法规之内，能够增加基金整体收益的策略都在考虑范围，比如股票、可转债、股指期货、打新、ABS、定增、统计套利……
我知道这里有很多专业名词，你可能不太知道具体含义。而且先不说“+”的那部分，即使是“固收”里的债券基金，也分纯债基金、一级债基金、二级债基金，产品种类上还有国债、城投债、金融债、企业债……
很自然地，你可能就会想，那我要是想买这类基金，我至少得知道里面都包括什么吧？那是不是就意味着，我要把这些产品和名词都搞明白，才能买“固收+”类基金啊？对于这个问题，我的想法是这样的：
首先，如果你对投资理财这件事比较感兴趣，做事情又比较刨根问底，去研究一下这些专业概念，弄清楚自己买的产品的底层原理，是很好的一件事。长期来看对提高自己的认知水平也会有很大的帮助。
但其实对于大部分的投资者来说，花时间弄清楚最底层的机理是不现实的——而且即使策略原理弄清楚了，你也没法控制基金经理在实操中到底做得怎么样，比如同样是“固定收益+股票”的策略，不同产品呈现的结果可能大不相同。
所以我们必须承认，在投资这件事上，我们很多时候依赖的都是“相信”，而不是“知道”。
说到底，究竟怎么选择这类基金呢？我觉得选择的时候最应该注意的是这几件事：
第一，从全世界的范围来看，债券型或者固定收益型基金，总体都是比股票型基金投资起来更容易的。
这里的“容易”应该这么理解：你想，债券的逻辑总体是判断借钱的一方能不能把钱和利息还上，不会赖账。基于这个前提，去分析比如企业的经营状况、现金流、一时间会不会倒闭，确定性是比较高的；但股票就不一样了，比如茅台、格力、中国平安倒闭几乎不可能，但是股价上上下下波动个30%、50%都是很正常的。所以股票型基金，即使专业投资者做好的确是很难。
“固收+”类基金里面“固收”那部分，主要就是用于投资各种类型的债券，所以有它们作为“压舱石”，这类基金我们总体还是可以信赖的。
第二，选择这类基金，不要盲目去看各种基金排行榜，尤其是特别短期的那种，比如最近几周、几个月的那种排行榜。
道理也很简单，“固收+”类产品，固定收益的部分大家通常都差不多，短期收益如果冲在前面，往往是“+”的那个部分的策略，最近碰巧表现特别好，比如选到了一些最近涨得不错的股票，或者打新打到了一只妖股等等——但这些和一只基金的长期走势的关系是不大的。
那么在选择这类产品的时候，我们到底应该关注什么呢？主要是三点：
第一，和量化对冲基金一样，我们要看基金长期的历史表现，尤其是熊市时候的表现。
第二，可以观察基金在股票仓位上的配比大概是多少，是不是稳定。
我们刚才说，“+”的那个部分大家的玩法各不相同，但很大程度上都会和股票有些关系。通常，这类基金在自己的认购说明里都会告诉客户自己的股票（或者叫权益）仓位会控制在多少，比如0～20%、0～30%等等。
我们都知道，股票的部分越多，基金的波动也会越大，所以观察这个指标，也会让我们更了解自己选择的产品。
最后，当然是我们一直强调的，要关注基金的成本——不管是申购费、管理费还是托管费——和其他同类产品相比高还是低。这些费用是我们真金白银付出去的钱，能省则省，积少成多。
到这里，我们“固收+”类基金产品的原理就讲解完了。但我知道，你心里肯定一直都想问：怎么买这类基金？直接去搜索就可以了吗？
这里我要稍微说明一下，我们讲了一节课“固收+”产品，其实这是个统称，市场上是没有产品真的叫这个名字的。
那么怎么找这类产品呢？本着不推荐具体产品、避免广告嫌疑和合规问题的前提，我给你一些关键词：汇利、安和、稳健、新回报、趋势优选，甚至有的产品组合名字里还有安享、养老、幸福等等。你可以搜索这些关键词，然后点开基金详情筛选一下，是不是我们讲的这类基金。记得买的时候也要货比三家。
这就是这一讲的内容了。我是张潇雨，我们下节课见。
“固收+”类基金：以债券资产、债券基金为主，在此基础上通过股票、可转债、股指期货、打新等其他方式增加整体收益，属于稳健收益类型产品。
你有没有买过不错的固定收益类或者“固收+”的基金呢？欢迎留言分享经验。
